..:: 善用價值投資法概念 ::..

基金經理的選股取向大致可分為價值型及增長型。前者著重以較便宜的股價買入股票。便宜股票是指目前股價未能真正反映日後盈利增長潛力的股票。而投資價值型股份的基金經理都傾向揀選一些發展較成熟的行業或公司，故此盈利增長會較穩定但較慢。至於增長型股份市盈率往往較高，但盈利增長也較高，而此類公司通常會把公司盈利再投資，故股息較少。一些行業如科技及電訊等均屬此類。

在科網熱潮未爆破前，增長型類股份被投資者大幅追捧，股價好像長升長有，大多數投資者根本沒有細心分析其投資的股票是否已經超出其股票本身的內在價值(Intrinsic value)。公司的內在價值是估計公司未來資金總流量的現值總和，方法是以公司下一次每股派息金額除以預期回報減去盈利增長。若股價遠低於其內在價值，該股票便屬於「抵買」。在這幾年間，由於市況較波動，基金經理及投資者都重新注視價值型股票，令此類股股價上升了不少。至於升勢是否能持續，則視乎整體經濟情況及股價是否已反映其真正的內在價值。投資者若能明白此概念，便會了解影響其基金組合表現背後的原因，是由於受整體大市趨勢影響，還是基金經理的選股能力優劣所致。但無論原因如何，投資要成功，便需要深入了解公司的資產值、負債比率、盈利長及發展前景。如能充分掌握此類重要資料，就可以較準確地計算公司的內在價值，並以比內在價值較低的股價買入，等待股價能反映公司的價值時沽出獲利。

另一類計算股票價值方法是找出其相對性的價值(Relative value)。此類分析方法比較普遍，我們一般常用的市盈率就是一個例子。其實其他的財務比率如股價與帳面值比率(P/B)及股價與流動資金比率(P/C)等，都有助分析公司的價值。比率的高低只是其公司股票與同類型股票相對性的比較而已。市盈率較高的股票可能其股價比本身內在價值為高，此隻股票便不應吸納。相反盈利倒退的公司，若其股價已低於其內在價值，仍可作中長線吸納對象。.